Peng's profileWhat to eat today?PhotosBlogListsMore  |  Tools Help |
|
What to eat today?Food | Travel | Smooth Jazz | Investment 4/7/2009 又一轮大规模的"美元注水"，再次让世界震颤 (ZT)北京时间2009年3月19日凌晨，有“世界央行”之称的美联储再次传出令世界瞠目的消息，美联储当季货币政策会议决定，将在未来6个月内，收购价值3000亿美元的美国长期国债；并在未来12个 月内，收购价值7500亿美元的房利美、房地美抵押贷款证券，外 加1000亿美元“两房”债券。 这是一种什么行为？通俗解释是美国开动印钞机大量“印钞”；专业说法是美国将在12个月内投放基础货币1.15万亿美元。 1.15万亿美元是什么概念？金融危机发生后，美联储奋不顾身地破例允许全美商业性金融机构用那些已经毫无流通性的垃圾资产作为抵押品，从联储获得抵押贷款，而且一再延长这些抵押贷款的期限，这实际就是美联储投放基础货币——印钞，其新增规模高达2.3万亿美元；现在，如果再加上即将投放的 1.15万亿美元，美联储新投放的基础货币共计3.45万亿美元。 而在金融危机发生之前，美联储资产负债表上的负债(约为基础货币量)也就1万亿美元；但现在，美国的基础货币总投放量已经达到了4.45万亿美元。 从1万亿骤增至4.45万亿，历史罕见。所以，美联储3月19日“印钞”的消息一出，美股大涨、美债大涨、油价大涨、金价大涨……这一天，美国国债价格坚挺、收益率被进一步压低。10年期美国国债收益率从前一日的3.01%下降至2.48%，创下美国自10年期国债发行以来的历史最低点。 一夜之间，世人对全球性通缩的担忧骤然转向了通胀，而几乎所有美元资产的持有者也都再次调动起敏感的神经，算计着自己多年积累下的财富将蒙受怎样的损失。 更为残酷的是，如果美国的行为稍有失当，很有可能将把世界经济导入一场新的灾难——全球性滞胀。 滞胀灾难来临 也许有人会问，为何在金融危机发爆发前的2007年，美国的GDP达13.8万亿美元，但基础货币总量只有1万亿美元？答案是，这正反映了美国当年的信用发达程度，使用金融杠杆上百倍地放大了货币的总量。但是，现在不行了。随着金融危机的不断深化，金融市场中的大量衍生品再也找不到交易对手了。于是，它们变成了坏账；于是，去杠杆化变成了当今世界的潮流。 在此背景下，站在美国利益角度看，美联储“印钞”做法不仅无可厚非，而且方向正确。因为去杠杆化意味着金融机构创造货币的能力大幅萎缩，美联储必须大规模投放基础货币，以维持金融市场的流动性，维系贷款市场正常运转。 但问题是，方向正确的事情是不是可以无度而为？更危险的是，就算美联储所投基础货币数量并未过度，但以华尔街大型金融机构为首的金融投机者势必会利用此事大肆操纵商品期货市场(石油价格之所以在供求平衡之际也能被炒到每桶147元，不就是投机力量的杰作吗？)。可以想象，往后的一年间，美联储每一次收购债券、放出基础货币都会为商品价格上涨提供机会，为市场操纵者提供可被利用的工具。 如果这件事真发生了，除了美国，世界其他各国无异将陷入一场更为严重的灾难——全球性滞胀：非美元国家不仅要承受经济衰退的痛苦，还要承受高通胀的压力，从而为挽救经济付出难以估量的高昂代价。一方面是价格暴涨，一方面是经济萧条，灾难性的滞胀再次降临。 也许有人会提出反对理由：增大流动性可以推动经济恢复增长。但不要忘记，流动性推动经济增长必须具备一个重要的前提条件，即有强大的需求存在 ——人们愿意更多的借钱投资或消费。但现在存在大量需求的国家已经屈指可数，中国是一个，因为中国政府有强大的财政能力，而美、欧、英、日等发达经济体都面临着一个共同的问题：目前还找不到恢复经济增长的动力。欧美尤其如此，在GDP中占有70%地位的消费，已有相当一部分转向储蓄，如金融危机之后，美国的国民储蓄率已经从0扩张到了5%。 如果找不到经济增长的动力，那美国大量投放基础货币(流动性)的直接后果只能是美元贬值，以美元计价和结算的商品价格虚涨。 金融投资家罗杰斯3月18日公开指出：世界范围的大量印钞，结果必然导致大宗商品价格暴涨，尤其是石油，它的价格一定会超过前高(147美元一桶)。同时这会导致全球经济大萧条。 摩根·士丹利中国区主席斯蒂芬·罗奇也在3月23日指出：全球经济将在今后相当长的一段时间里处于低迷状态，而且会在滞胀中度过。 全球市场已露不祥征兆——当全球经济毫无复苏迹象、甚至还在滑落之时，国际大宗商品价格已经开始上涨，至少已开始剧烈振荡。 国际金融市场大乱 数月以来，大宗商品价格与美元币值间在过去数十年中形成的“负相关关系”，已呈现微妙变化，国际金融市场也因此更是“乱象”丛生。 在此，我们仅以商品指数(1957年由美国商品研究局编制，英文缩写CRB)和美元指数(1985年由纽约棉花交易所编制，英文缩写USD X)为例。 2008年3月17日，美元指数创下了编制以来的历史最低位70.69点，直至当年7月3日一直徘徊在71至74点的地位；此间，商品指数一举冲上历史最高位615点。2008年7月15日，美元指数开始强劲上涨，从72点起步至12月5日升到88点；此间，商品指数一如既往地与美元指数走势保持“负相关关系”，呈现了大跌走势，从历史最高位的615点一路跌至322点。 但是，2008年12月之后情况变了，美元指数开始大起大落，12月5日至18日，期间短短8个交易日，美元指数从88点下跌至77点，并于 2009年3月9日再次升回到89点，而后又在3月19日跌回82点。但此间的商品指数，拒绝跟随美元指数上蹿下跳，一直横卧在330点到360点之间做窄幅波动。 再看黄金市场。过去数十年间，黄金价格与美元币值之间的“负相关关系”更加明确——美元贬值，黄金价格则上涨。但是，近几个月情况也一改常态：无论美元升值还是贬值，黄金价格始终于高位徘徊。就连《华尔街日报》关于黄金市场的专栏评论员也写到：“通常情况下，美元汇率上涨将打压以美元计价的金价。但是，同时应指出的是，近来金价的变化不遵循这一规律的情况比较多。” 为什么会出现如此异常的变化？ 从大的趋势看，一场空前全球性金融危机已经让世界清晰地看到，国际大宗商品以美元作为唯一计价与结算货币充满弊端，加之美国对其债权国完全不负责任的态度和行为，必然导致世界各国努力改变国际货币体系的现状。而这样的努力，必然撼动美元原有的霸权地位。比如，国家间的货币互换以及由此导致的国际贸易本币结算，就是对美元地位的强大挑战。 美元地位的弱化，反映在国际大宗商品市场上必然是一种迷茫——找不到方向感。商品价格与美元币值之间的旧有关系开始被打破。 从另一角度看，贸易保护主义势力的再次抬头，为了增加出口减少进口，货币竞相贬值必然成为各国政府的政策选择。世界银行3月17日发表报告指出：自金融危机爆发以来，全球各国推出或拟推出的保护主义措施大约有78项，其中47项已付诸实施。而在付诸实施的措施中，就包括了货币的贬值。 各国货币的竞相贬值，以及贸易保护政策频频的出台，导致外汇市场各个货币间的比价关系(汇率)变动频繁，且幅度加大。这样的市况，使得以避险为目的的投资者深感持有任何一种货币都不保险。怎么办？远离外汇市场，而转向商品市场避险。 如果这样的避险情绪主导了市场，那大宗商品价格更不会再看美元的脸色——无论美元是升是贬，大宗商品的价格都会一味上涨。而一旦这种情况发生，那各国货币的强弱，势必将通过对大宗商品的购买力加以体现。 眼下，这一情况还未爆发，只是因为通过商品市场避险的做法尚未变成市场的普遍认知而已。但国际金融市场已出现的种种乱象值得跟踪关注，这将是判断美元“注水”能否引发全球“滞胀”的一个重要关注点。 欧元区最倒霉？ 从通缩到滞胀的大逆转，可能迅雷不及掩耳。 北京时间3月19日早上的新闻称：在伦敦G20峰会的筹备会议上，欧洲和美国的财长发生冲突。美国认为：现在的当务之急是不惜一切代价救市场、救经济、救金融；但欧洲认为：应当先改革。 表面上看，这样的争议不过是个孰先孰后的次序问题，但事实远非如此简单。欧洲似乎已经意识到，如果美国依靠大量为美元“注水”去挽救经济，而又对强大的投机势力不加监管，那世界将不得不面对更加凶险的经济困境——滞胀。 为什么说滞胀给欧元区带来的困境更大？原因是，一旦衰落和通胀同时发生，只有货币政策手段的欧元区只有听天由命：紧缩将压制本已恶化的经济，宽松则助推物价进一步攀升。更严重的是，如果欧元区成员国为维护本国利益而各行其是，那欧元将面临解体风险。 所以，欧洲希望美国立即强化监管，以抑制过度投机，就算美国不得不给美元“注水”，商品价格也不会无度上涨。对美国而言，如果先解决金融监管问题，再实施经济救助，本国经济恢复会慢一点，美国的比较优势会弱化一点，甚至会痛苦一时，但可以换来全球经济与金融的长治久安。所以，美国应避免因一己之私，为自己短期的快感，致他国生死于不顾， 显然，美国没有接受欧洲的意见，而是赶在G20伦敦峰会之前，将“生米煮成了熟饭”：除了美联储1.15万亿美元的债券收购计划之外，美国财政部3月 23日更放出“有毒金融资产”的处置计划，其中同样涉及美联储向“有毒资产”投资人提供低息抵押贷款融资的手段，而抵押品正是投资人购买的“有毒资产”。这一决策同样意味着：基础货币投放、“印钞”、注水。 欧洲难受、日本难受、中国难受……美国以外的几乎所有国家都将承受实实在在的重大损失：只要你持有美元资产，你的资产就将被无情地“注水”。 美国把美元——这种特殊国际结算货币只当成本国货币而任意作为，毫不顾及美元持有者利益；那么世界各国是不是还要支持美元？是不是应该考虑重新构建一种比单一美元更有效的国际结算货币？是时候了。 但美元绝不会自动退出历史舞台。3月24日，当中国人民银行行长周小川撰文指出“世界应当考虑采用一种‘超主权货币’取代美元国际结算货币地位”时，美国反应强烈，总统和财长居然先后跳出来反对此提议。 这就是美国，它强奸了世界却拒绝一切补偿，甚至不许别人讨论防范措施。 美国有百利而无一弊 全球性滞胀一旦出现，对于美国是绝对的利大于弊，所以美国不怕滞涨。对于美元贬值引发世人对美元失去信心，美国也不怕。 为什么呢？自金融危机发生后，世人对美元的信心就已丧失殆尽，但又奈何？只要美元的国际大宗商品计价与结算货币的地位不变，只要美元在贸易体系中的主导地位不变，无论对美元看不看好，都必须持有美元。 再有，即使滞胀对美元构成不良影响，但滞胀对所有非美元货币不良影响更大，美元相对于其他币种而言不仅不会贬值，反而升值，甚至激励世人更多地持有美元。如金融海啸发生后，美国作为危机发源地，曾有相当一段时间，美元不仅没有贬值反而升值，原因就在于此。 其实，在滞胀过程中，只有美国可以在价格上涨中获利。因为，国际大宗商品的定价权在美国人手里、国际大宗商品价格通常是美国机构在操纵。所以，国际商品市场、外汇市场的大起大落，不仅不会增加美国金融与经济的风险，反而会使美国的金融机构再次赚的盆盈钵满。 美国的金融机构一旦恢复了赢利能力，美国经济的一盘大棋就活了。首先，它可以为美国企业带来急需的信贷融资；其次，它将推动金融股以及其他金融商品的价格上涨，使金融机构为交易性资产价格下跌而产生的拨备回拨，重新变成金融机构的利润，从而推动股价进一步上涨，形成良性循环；再次，股市上涨会吸引大量资本流入美国。 1月份的数据表明，美国的资本流入已经无法平衡美国的贸易逆差，当月贸易逆差360亿美元，而资本净流出1489亿美元。这样的单月资本流出量已经创下美国历史之最。国际收支平衡状况的恶化必然导致美元贬值。但是，美元贬值恰好又为美国的出口和实业经济体创造一个有利环境。 由此可见，在国际货币体系没有发生实质性转变之前，美元“注水”对美国是有百利而无一害，却给全世界带来灾难。这恐怕也是世界各国对“美元注水”愤怒的关键所在。 美元生病，中国应对症下药 世界主要经济体只有中国经济还在增长，因此中国不会发生滞胀。但是，全球性滞胀一定会影响中国，主要表现是：通胀高企，真实经济增长有所放缓。 这一判断的依据是，其一，原材料价格的大幅上涨必定影响中国的投资热情；其二，如果上游价格上涨传导 至下游，那消费势必受到不良影响；第三，本来经济萧条就使得中国的主要出口国需求下降，现在价格又上涨了，导致需求进一步减少，从而使中国出口遭遇雪上加霜的痛苦。 中国怎么办？ 重新启用行政手段 应对“输入型通胀” 笔者认为，无论是应对当前的金融危机，还是应对未来可能出现的全球性滞胀，中国都必须充分发挥两大特有的优势：其一，中国拥有庞大的内需市场；其二，中国拥有强有力的行政手段。这两大优势是中国有能力安度金融危机的根本保障。 面对价格的上涨，中国需要重新启用行政手段“保增长、管物价、补民生、扛通胀”。但无论如何不能采用紧缩的货币政策控制通胀，原因如下： 第一，美元“注水”引发的全球性通胀，与中国内需经济的冷热无关。换句话说，通胀是输入性的，不是中国经济过热引发的。所以，如果用人民币紧缩政策去抑制通胀，那无异于“自杀”。相当于“别人生病，我们吃药”，不仅治不了别人的病，反而会使我们“药物中毒”。 第二，中国如果采用紧缩的货币政策应对通胀，不仅没用，反而会使中国内需经济变得更加困难。进一步抑制投资、抑制消费、抑制就业，后果不堪设想。 没有更好的办法，中国只有“扛”过去，而“扛”过去需要不小的代价。比如，按照过去的项目安排，4万亿元投资够用了，但一旦发生原材料价格大涨，那完成同样的项目就需要多花钱。这一点，我们必须有所准备，钱再多也得花。 再比如，物价上涨必然导致居民消费下降，这时中央政府恐怕还得花更多的钱，通过补贴促进消费；至于出口，长远看，需要产品升级；而近期看，政策应当更多地转向对低端消费品出口的刺激，因为危机之时，国际高端商品市场需求将大幅萎缩，价格再低也无法刺激需求，而只有低端消费品、生活必需品市场需求不会受到太大影响，而低价政策会取得不错的效果。 在财政补贴、尤其多补贴低端消费品、生活必需品出口同时，让人民币适度升值，借以缓解进口商品价格上涨的影响。 敢于利用“热钱” 一旦全球性滞胀发生，人民币资产将成为全世界最好的避险资产。 半年以来，美元兑港币的汇率一直被压制在1:7.75(港元升限)附近，甚至迫使香港金管局不停地投放港元以避免港币过分升值；与此同时，国际上各色亚洲基金投资中国的资产规模也在迅速膨胀，这些迹象说明，国际游资，即热钱在不断地流入香港(用外币换取港元)。它们真是因为钟情香港才来的吗？显然，它们的目标是：购买以港元计价的人民币资产。 香港如此，中国内地是不是可以避免“热钱”的冲击？历史告诉我们，不可能。国际游资无孔不入的特质，中国早已领教过，所以，靠堵的方式不仅没用，反而会无限加大中国的监管成本。其实，对于“热钱”不必心有余悸，“热钱”是个中性的东西，用好了有利，用不好才有害。 从有利的角度说，“热钱”大规模流入，一来可以很自然地营造人民币宽松的环境；二来可以为中国企业提供一个大规模直接融资(发行股票和债券)的环境，使民间投资更好地跟上政府投资的脚步，迎合积极财政政策。 从有害的角度看，“热钱”大量流入势必再次吹起中国的资产“泡沫”。那该怎么办？实际上，“泡沫”也是一柄“双刃剑”，用好了是好事，用不好是坏事。 纵观人类经济的发展历程，尤其是资本主义发展的历史，从重商主义时代的远洋贸易到网络时代的信息产业腾飞，每一次历史性的经济转折和特定产业的高速成长都离不开巨额资本的推动，更伴随热点产业的资产泡沫。可以肯定，没有“铁路股泡沫”，就没有当年铁路网迅速扩张；没有“互联网泡沫”，也不可能在短短数年之间形成今天这样一个庞大的互联网产业。关键问题是，泡沫过后能够留下什么？留下多少？ 目前，中国可以利用热钱——通过产业政策，把资本引向中国经济需要的方向；通过“适度”的资产泡沫，让我们希望强化的经济领域获得足够的资本支持。如节能环保、新能源，以及传统产业的整合改造、拥有优势产能行业的国际供应链打造等等。 切不可放弃这样一个历史性机遇。过去400年间，资本主义靠无度而贪婪的资本挥霍，实现了经济、军事、科技、舆论等等——他们所希望的一切霸权。如今，中国通过30年改革开放也终于迎来一个历史性的“资本机遇”，我们是不是可以利用好这个机遇，完成富民强国的梦想？这同样在考验着中国人的智慧。 “热钱”再度大规模涌入中国的时间或许不会很晚。2009年3月28日，摩根大通和瑞士银行——这两家世界顶级的投资银行，几乎同时建议它们的投资客户“重仓中国”、“高配中国”。 用人民币升值对抗美元贬值 美元“注水”后，欧元区也传出消息，欧洲央行不仅会进一步减低利率，而且会通过购买企业债券放出基础货币，这种做法同样是给欧元“注水”。 尽管欧元区最先发出改革国际货币体系的提议，但最近的态度好像并不积极。尤其是面对中国提出用“超主权货 币”取代美元在国际贸易中地位的问题上，欧洲一副扭扭捏捏的样子，不说是也不说非，只说：为时尚早。 为什么会这样？暂时不改变现行的国际货币体系对欧洲是有好处的。首先，欧元在国际储备货币中排行老二，美国通过货币“注水”蚕食发展中国家外汇储备资产的好处，欧元同样可以得到，只是好处没有美国大而已；其次，欧洲央行不愿意过度压低利率，所以必然会考虑通过投放基础货币的方式，实施宽松的货币政策；第三，目前欧元区企业债券的利率非常高，欧洲央行收购企业债券，不仅会压低债券利率，而且会压低信贷利率，对欧洲经济恢复有好处；第四，欧元“注水 ”会不会打压世界对欧元的信心？会，但天塌下来有美国在前面扛着，从历史看，这符合欧洲一贯的做法。 鉴于这样的好处，欧元“注水”顺理成章。但这样的做法会置发展中国家于水火，更加大了商品市场价格暴涨的概率。 那么，人民币也要注水贬值吗？答案是否定的，相反应当允许人民币兑美元、兑欧元做出适度的升值姿态。 理由一：在国际主要货币纷纷贬值的时候，人民币升值不仅可以凸现人民币和中国政府的国际形象，而且在未来国际货币体系重构中，占据有利地位。理由二：国际资本争夺现在已经开始，未来会愈发激烈。如果人民币表现坚挺，那非常有利于中国吸引国际资本，并取得优势地位。理由三：人民币适度升值与中国强化内需经济的国策相吻合；中国内需经济的发育必然呈现两大特质：资源与设备的进口需求大；国内的产业整合加速，而货币升值有利于企业整合，把着力点集中于扩大内需。理由四：人民币适度升值有利于中国对抗可能出现的“全球性滞胀”。对于中国而言，可以减轻输入性通胀的压力。理由五：美元贬值蚕食中国外汇储备，这是令国人无比痛恨而又无奈的事情。但人民币升值可以对抗美元的贬值，人民币可以率先与国际大宗商品价格指数挂钩，而避开国际货币汇兑的混乱期。 当然，人民币适度升值，对中国可能会有一些负面的影响，如对出口不利。但必须看到，这一轮出口下滑和1997年的情况完全不同。那时，中国商品出口受阻源于亚洲各国货币的大幅贬值。但那时发达经济体的需求还在，只要政府加大出口退税的力度，想办法让出口商品便宜一些，中国出口还是可以取得一些优势。但现在，全球所有经济体的所有需求都在下降，商品便宜会刺激需求增加吗？恐怕不行。至少，通过人民币贬值和提高出口退税的手段，对出口的刺激作用边际效率很低，远不及1997年。 选择合适且优势的贸易政策 “穿”，尤其是那些被冠以“低端消费品”的“穿”是人类生活的必需品。改革开放30年，中国在服装、鞋类方向已经积累了大量产能。有人认为，这样的产能应该淘汰或转移至劳动力更为廉价国家，比如越南。这种想法是错误的。 我们该淘汰的只是“高污染、高能耗、破坏资源”的所谓“两高一资”的产能，而对于轻纺工业那些“劳动密集型”的低端消费品产能，不仅不能向国外转移或淘汰，反而需要特殊的保护性措施和有效地产业强化。纵观人类经济发展的历史，一些发达国家之所以发达，他们都是在历史的某一时期，控制了某种人类生活的必需品。比如：粮食、石油、货币等。 所以，中国拥有巨大的、人类生活必需品的产能，这恰恰是中国工业最大的优势，也是中国就业市场稳定的基础，更是中国工业利于不败之地的基本保障。看看统计数据，此次金融危机过程中，不仅没有下降反而有所上升的中国出口商品就是服装、鞋类。其他一些高档商品、机电产品或生产装备——这种经济困难时期可买可不买的出口商品，无论怎样刺激都不会有太好的结果。日本就是很好的例子，它的出口商品有许多是高端消费品，所以这场金融危机一来，出口萎缩远比中国严重；法国也一样，艺术品出口几乎停滞了。 其实，对于低端消费品，关键不是利润太低，而是利润被国际大渠道商和零售商拿走了，没有留在中国人手里。所以，中国政府该做的是：借金融危机之势，帮助中国企业向产业链的下游——国际市场的批发、零售环节拓展。比如，鼓励轻纺工业龙头企业境外开店，鼓励大型商业企业境外收购零售终端等等。还有，用所有可能的优惠政策和各种可用的手段、哪怕是行政手段，加大产业整合力度，提高行业集中度，避免竞相杀价，兄弟相残。当然，反对贸易保护主义，让欧美在零售业放行中国企业，更是中国政府的立场、企业的权利。 金融危机，是灾难也是机遇。全球新的货币体系的构建、经济秩序的调整无疑是一场大搏弈，也是发展中国家与发达国家之间一场空前的较量。发展中国家必须在国际货币体系的角逐中获得胜券，实现责任与话语权对等、权力与义务的平衡。 11/15/2008 同主题阅读：拉动内需等于放屁昨天在未名空间上看到一个贴子，内容是这样的：房改是把你腰包掏空，教改是把你 10/9/2008 绝对精辟:10分钟让你全面了解当前世界金融危机！(ZT)对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？在众多的金融危机分析文章中，始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案，为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。 6/26/2008 第一财经周刊：贝塔斯曼之死 (ZT)
第一财经周刊杂志封面 贝塔斯曼，这个在中国图书业曾经响亮的名字即将变成历史。这个雄心勃勃的公司，几乎遇到了一个跨国巨头在新兴市场里能遇到的所有问题。 文 | CBN实习记者 杨樱 1995年，30岁的艾科·里森博格和太太一起来到上海。这个操着一口北京话的德国人在北大学了8年中文。他每天打着领带，穿过福州路的菜市场，去上海科技图书公司的狭小顶层阁楼上班。 这个人并非一个小人物，而是贝塔斯曼直接集团中国区CEO——是年，世界四大传媒巨头之一贝塔斯曼正式进入了中国。 艾科眼中是一个拥有十几亿人口的巨大市场。他握在手中的则是集团不断被复制成功的经验，而且这个市场正处在起步阶段，等待他去创建一个美好前程。 170年的历史已经足够这个公司骄傲了，其还有在全球成功推行的经验，其为会员量身定制图书并推动图书直销的书友会，在全球已有4000万用户。敏感的选题策划能力，丰富的出版经验，以及成熟的资本操作，为该公司带来了过百亿欧元的集团年收入。一本克林顿自传，贝塔斯曼就付出了1000万美元 ——这笔交易的金额可跻身美国出版史上顶级版权交易之列。 贝塔斯曼让中国人第一次从信箱里找到自己的图书商品目录，而随着商品目录来的还有针对用户消费特点的独特内容。这是在新华书店和“二渠道”之外的另类图书直销模式。 然后，在有了这一切之后，他们却并没有成功。尽管他们曾经距离成功那么接近。 13年的时间里，他们让中国的读书人硬生生地记住了贝塔斯曼这个拗口的名字；他们在中国有了150万的会员，创建了中国最大的图书俱乐部；他们的年营收达到1.5亿元人民币；他们几乎把旗下所有业务都见缝插针地搬到了中国。 除了这些，他们甚至还有两个更宝贵的品质：耐心与决心。 但成功还是没有如期而至。6月13日，贝塔斯曼宣布关闭分布在全国的38家21世纪连锁书店。而旗下负责书友会和BOL业务的直接集团也于近期解散，全部高管已经离开中国。这个结果其实在2002年原CEO托马·斯米德尔霍夫下台的时候就初见端倪。 这个雄心勃勃的公司，在中国几乎遭遇了一个跨国公司在新兴市场里能够遇到的所有问题。 最直接的冲击来自政策层面。中国政府明文规定禁止外资独资在华开展图书出版业务，中国加入WTO以后，政策虽有所松动，但也只有符合法律规定的各种合作形式可以采用。贝塔斯曼不知道自己什么时候才能像在德国或在美国那样成为一个出版公司，而不仅仅是一个在工商局注册的、与国内出版公司合作的“上海贝塔斯曼文化实业有限公司”。没有出版权，它就始终受制于人，全球总部更是难以为这个海外公司制定切实的规划。尽管在之后的数年间，贝塔斯曼以各种合作方式插手了图书产业链的每个环节，但是它始终受合作伙伴和政策的牵制，无法发力。 而德国总部在新技术应用上的战略失误，也让贝塔斯曼的在线业务失去了先机。2002年，主张集团上市和新一轮收购兼并的米德尔霍夫忍无可忍，匆忙关闭全球在线业务，一时把在中国这块电子商务处女地发展业务的计划置于脑后。艾科也在这一年辞职，该公司在中国首家电子商务网站BOL从此陷入停滞状态，对年营收的贡献份额仅为20%，任对手当当和卓越迅猛发展。 接下来，就是跨国公司最容易犯的错误，不分青红皂白复制过去和国外的成功经验，这一次贝塔斯曼不是在电子商务上反击，而是搬来了法国直营店的经验。 在欧洲，去书店买书、看书已经成为人们的生活习惯。高书价、低房租也成为书店遍地开花的有利条件。而在德国，书友会不仅受到那些爱听德国民乐、持传统思想的空巢老人的欢迎，对于任何一个年龄层的家庭成员都有足够的吸引力。贝塔斯曼的很多会员甚至不愿去实体书店买书，书友会几乎就是他们购书的惟一渠道。深知这点的贝塔斯曼在欧洲开展了大批直营店业务，但在快节奏生活的美国却主营书友会和线上业务。 但在中国，这一切却行不通。把法国直营店模式直接复制到中国的恶果很快体现出来，日渐看涨的房租和人员成本，以及人们对实体书店的普遍淡漠，让贝塔斯曼不堪重负。 尽管贝塔斯曼在来中国之前做足了功课，但它还是小看了中西文化隔膜。书友会入会协议里关于每季度“推荐”购买的条款成为读者诟病最多的东西。书友会会员数量攀上巅峰之后，贝塔斯曼却仍一成不变地推销青春励志读物，并没考虑过更有内涵的读物。 目前，贝塔斯曼在全球书友会都显出了不景气的迹象，美国书友会已经在积极寻找下家。但借助互联网的力量，书友会可能将朝向专业方向发展。毕竟对于那些专业类书籍，书店是无法与书友会相媲美的。贝塔斯曼美国书友会前主编Roger Cooper，已经明确表示了对主流书友会的失望，但是贝塔斯曼在中国的书友会却从未流露出对新出路的思考。 德国人敬业、耐心，更舍得投入，为了维护书友会，贝塔斯曼前后投入了4000万美元，建立了150人的呼叫中心，拥有储存800万用户信息的CRM系统和自主开拓的物流配送体系。 会员数量没有增长，成本却居高不下。每月仅邮册一项就要耗资300万元人民币；其每月在大众刊物上刊登的广告，光一份《读者》就要花费18万元。当对手当当网不花一分钱就让读者知道了本月新书时，贝塔斯曼的邮册却仅仅被读者们用来在当当上查找图书，甚至当当网总裁李国庆都表示对其不屑一顾。 当所有这些都出现问题的时候，38家21世纪连锁书店成了压垮这个庞然大物的最后一根稻草。结账慢、资金周转不灵、拖欠款、拿不到出版社的新书和好书。贝塔斯曼全国图书连锁店似乎已进入这样的恶性循环，也直接导致了最后的关闭。 有时，耐心和决心是一回事，但成功却是另外一回事。 这个全球第四大传媒集团进入中国13年一直未能实现盈利。它在中国的衰败并不是一场意外。 文 | CBN实习记者 杨樱 特约记者 何为 CBN记者 昝慧昉 龚鸿燕 杭晓琳 6月13日，贝塔斯曼宣布其旗下分布于中国18个城市的36家零售门店，将于今年7月31日前全部关闭。 该公司在致供应商的公告中称，尽管多年来在管理和财务上做了大量投入，但北京贝塔斯曼21世纪图书连锁有限公司目前的财务状况，“无法令人满意，缺乏必要的规模效益”。 实际上，不仅仅是中国业务出现了萎缩。从全球范围来看，贝塔斯曼书友会的下坡路已经非常明显。据《经济学人》报道，其会员数量下降，部分书友会连续亏损，美国的书友会即将抛售。“贝塔斯曼书友会将要迎来一场翻天覆地的变革，这是起码的——有些人已认为它们即将倾覆”。 最近两年，贝塔斯曼这个名字已在逐渐远离它的读者群了。越来越多的贝塔斯曼书友会会员发现，以往按时送至信箱里的宣传册已经很久没出现了，其提供的书种类也越来越少，而且折扣不大——“会员”身份已经名存实亡。 而就在2001年，贝塔斯曼还曾对媒体宣布：中国书友会会员数量达到150万人，拥有全国最大的读书俱乐部。但实际上，这家进入中国已13年的公司，从未能实现盈利。 作为全球第四大传媒集团，贝塔斯曼在中国的发展为何落入如此境地？ 早年曾在贝塔斯曼担任书友会编辑部总编辑一职的黄育海，现任99读书人俱乐部总经理。他总结贝塔斯曼在中国不得志的主要原因是：“内忧外患、水土不服”。 “书友会的营业模式要求必须到达一定规模才能盈利。就贝塔斯曼来说，这起码要实现两三个亿的销售额。”黄育海说。“其内部管理成本太高了。” 书友会是贝塔斯曼在中国这张大棋盘上下的第一步棋。会员制、精美的印刷邮册、大比例的买书折扣、邮购……这些都让1997年的中国读者感到很新鲜。但是每一个环节的背后，都是大量资金的投入。仅邮册一项，贝塔斯曼每月的花费就是300万元人民币。为了扩大影响，贝塔斯曼长期在大众期刊上刊登广告。以该公司的老合作伙伴《读者》为例，2007年每期中插广告的要价就是18.5万元。 贝塔斯曼法国书友会的董事长Joerg Hagen把其典型会员定义为“一位两个孩子的母亲，喜欢看畅销的平装版罪案和言情小说”。但在中国，典型会员则是一个大学生，喜欢青春励志书，或者是职场规则读物的粉丝。 为了搜集这一群体的历史购买纪录和消费习惯，贝塔斯曼专门建立了CRM(客户管理信息系统)，不是一味地等待订购电话、E-mail进来，而是可以针对特定用户进行电话营销。“你买过《论语心得》，那么现在推出《庄子心得》，你会有兴趣吗？”贝塔斯曼的客服人员用电话的形式来扩展业务。 1997年，贝塔斯曼成立呼叫中心，雇佣20余名员工负责简单的热线接听、来信回复工作。2007年底，呼叫中心已拥有近150名员工为客户提供服务。目前，呼叫中心年平均处理来电超过400万个，外拨电话超过200万个，短信发送、回复电子邮件、信件总量也有近150万。 实际上，贝塔斯曼一直在努力建设其物流和客服体系。为了保证顺畅快捷的物流体系，贝塔斯曼争取到了当当等网络书店觊觎已久的专属邮政编码。款到发货时，贝塔斯曼能自盖邮戳、粘贴邮单，绕过位于上海张江的邮局分拣中心，从而把物流周期缩短了三到四天。通过与二十余个物流供应商确立长期合作关系，贝塔斯曼在国内67个城市建立了快递业务。而在上海自主的配送网络中，贝塔斯曼每天要运送1000至1200个邮包，还要保证图书包装整洁。 至2007年为止，贝塔斯曼已经利用各种符合法律规定的合作方式，把它的势力渗透到了图书出版业的每一个环节。 但是，书友会并不完全讨好。按照贝塔斯曼入会协议，如果会员在一个季度内没有买书，贝塔斯曼就会向会员发出“警告”，如果在本季度内还没有买书，贝塔斯曼将向你推荐一本书友会精心挑选的图书。如果会员坚持不为“推荐”的图书付费，将会被取消会员身份。此举招致许多会员的不满。华东师范大学学生、会员王城说：“这项规定多少带有强迫购物的感觉，书友会没有考虑到会员的经济问题，也没考虑到这个季度内，会员可能的确没有喜欢的书。” 为平息会员抱怨，贝塔斯曼书友会已于近年取消了“强制”购买的协议。但这从一定程度上阻碍了书友会的发展。 业内人士透露，贝塔斯曼中国书友会在2003年、2004年的营业额达到了巅峰状态，为1.5亿人民币，近两年>>却缩水至几千万元。目前，书友会CRM系统储存了800多万名会员的信息，其中150多万会员平均购买5次以上，30多万会员购买超过10次。 当国外的电子商务稍显颓势的时候，中国的电子商务才刚刚进入高潮。2003年，贝塔斯曼将之前相继成立的面向会员的“书友会在线”和面向非会员客户的“贝塔斯曼在线”合并，将新网站命名为www.bol.com.cn。整合后的BOL网站设有书友会会员专区，提供书友会推荐的图书。在该会员专区之外，BOL针对大众展示大量图书、音像、游戏产品，书友会会员在购买这些产品时将享有至少5%的折扣。 贝塔斯曼此举意在扩大书友会规模，以此增加销售和收入。但当时的贝塔斯曼直接集团亚洲区总裁艾科·里森博格(Ekkehard Rathgeber)曾表示：“贝塔斯曼目前在中国最主要的营收仍然来自传统的书友会，份额大概占到80%，另外20%则可能来自BOL。” 当当、卓越等大型网络书店的迅速崛起，也给贝塔斯曼BOL业务带来不小的冲击。由于贝塔斯曼书友会在网络平台之外的维护投入，使得其虽然坐拥低至4折的进价，可在给读者的价格方面依然没什么优势可言。考虑到高价邮费，许多书友会的成员都选择“邮册上选书，当当或卓越上购买”的策略。 “贝塔斯曼8年前就离开我们的视线了，早不是竞争对手了。”当当网总裁李国庆对《第一财经周刊》说。 2002年7月，贝塔斯曼主张新经济的CEO托马斯·米德尔霍夫与贝塔斯曼创始家族——摩恩家族矛盾激化后辞职。贝塔斯曼中国区随之发生了高层人事变动，一手打造了贝塔斯曼中国格局的艾科于2002年底辞职，原COO克里斯蒂安·温格尔(Christian Unger)接任。这个曾管理法国贝塔斯曼书友会和500家直营店多年的德国人对图书产品没有兴趣，不关心书的定价和销售，甫一上任，便把目光转移到开设贝塔斯曼中国直营店的战略上来。 2003年12月，经国家新闻出版总署和商务部批准，贝塔斯曼获得民营企业北京21世纪图书连锁公司40%的股份，成立首家中外合资全国性连锁书店，试图利用后者20余家大型直营图书连锁超市，突破中国限制外资从事图书零售的环节。 “贝塔斯曼收购21世纪，是后者圈钱成功的案例，不是前者明智的投资案例。单纯做图书零售，除了新华书店有物业、税收、教材优势可以做，别人做都很难。”中国出版科学研究所研究员鲍红说。 生搬法国直营店经验的缺陷很快显现出来。当时，法国的书价是中国的4倍，地租金成本仅比上海高一倍。法国读者习惯了在门店读书、购书，中国读者却抵挡不了大折扣的网络书店的诱惑。每个中国本土图书门店面临的危机，贝塔斯曼一个都躲不过。 “虽然贝塔斯曼99%的员工都是中国人，但是CEO从来都是外国人，和当地的文化融合就有冲突。即使招募中国管理人员，贝塔斯曼也更看重员工的海归经历和MBA管理经验，这样反而忽略了书本身的文化特点。”黄育海说。 涉足出版的贝塔斯曼套用了它在海外的出版运作模式——针对作家，买断版权，这和国内普遍与作家谈税率、谈起印量的做法迥异。“比如安妮宝贝的书，贝塔斯曼先捧200万过去，把书的版权抢了，但是往往做出承诺后卖不完。” 黄育海说。“一本书卖20块，200万人民币是什么概念？贝塔斯曼通过邮册直投和网站推荐，可能只卖出两万本。销售做不好，流动资金就被严重占用了。” 大手笔的动作很快令合作伙伴不适。6月1日，李寻欢带着他的团队从贝塔斯曼与“榕树下”网站合作创立的贝榕出版公司辞职，贝榕自此解散；从 2007年底开始，贝塔斯曼在与辽宁出版集团共同建立的辽宁贝塔斯曼图书发行有限公司里，仅剩下49%的股权，不再插手出版方面的事宜。 受出版和线上线下业务整合的影响，贝塔斯曼向读者提供的书目种类越来越少。要求针对市场需求推出热门书目的书友会和要求书种齐全的直营店发生了冲突。尽管统一采购降低了每本书的进价，但同时也迫使进货种类缩水。位于上海福州路的贝塔斯曼21世纪书店开业，所售书种不超过一万，而街对面的上海书城一下子就囊括了几十万种书。 按照集团传统，贝塔斯曼各子公司拥有各自的管理系统，中国区也是如此。各行其是、相互矛盾的混乱状态相应产生。“比如市场部会把最好的书拿去招收会员，因为考核他的只有会员数量，那销售部的人就抱怨好书都白送了，读者没什么可挑了。”黄育海说。 上海大学的学生孙良就是这种混乱状态的“受害者”。他说，有一次收到了一张贝塔斯曼的宣传单，内容是只要购买一定金额的图书就可以参加去香港旅游的抽奖。他不知道这是邮购目录部门主办的活动，将询问电话打进了会员连锁店。连锁店表示没有这项活动。此类混乱不堪的管理让很多人因此对贝塔斯曼失去了信任，退出了书友会。 2006年年中，贝塔斯曼直接集团以门店调整为由，接连关闭北京、杭州十多家连锁书店，转而以“店中店”的方式，与当时在31个城市有83家大型卖场的家乐福合作。家乐福在所属的商场内划拨自成单元的50至100平方米左右的营业面积，供书友会自主经营。然而家乐福本身也自营图书，图书种类也与贝塔斯曼相似，多为畅销书。 据黄育海估计，贝塔斯曼到中国以来投资巨大，始终未达到收支平衡。解散直接集团之后的贝塔斯曼(中国)决定把呼叫中心及其系统改装成一家教育服务型网站。而贝塔斯曼一手培养起来的物流体系将直接并入欧唯特公司，成为纯粹的物流服务商，为招商银行、东方航空等公司进行物流配送。 上海的7家连锁门店隶属于上海贝塔斯曼文化实业有限公司，与21世纪图书连锁无关。贝塔斯曼服务热线工作人员表示，随着36家连锁书店的关闭，其会员中心也将一并取消。目前国内18个城市的业务需依靠书友会及网上订购实现。 贝塔斯曼一位不愿透露姓名的员工表示，贝塔斯曼决定割弃旗下直接集团的中国分公司。该公司未寻找任何买家，直接解散，目前中国高管已经全部离开。在中国，直接集团经营着全国第三大网上图书零售店贝塔斯曼在线、贝塔斯曼书友会及贝塔斯曼地面直营书店业务。随着直接集团在中国的消失，贝塔斯曼耕耘多年却未见收获的图书业务在中国画上了一个句号。尽管这是一个并不让人感到意外的结局。 6/19/2008 “嵊州领带提价”样本 0.1美元的大价值 (ZT)前段时间刚巧去过浙江嵊州~~发些照片吧 ==================================================================================================== 温州模式生死劫：6万家企业命悬一线(2)http://www.sina.com.cn 2008年06月19日 08:42 东方早报 早报特派记者 吴正懿 发自嵊州 在低附加值的纺织品中尚处“利润高端”的领带业，正遭遇着前所未有的资金危机。日前，全球最大的领带制造基地——绍兴嵊州市以行业协会牵头发起“集体提价”，成为其谋求全球定价权、破除资金链危机的尝试。 这种提振信心式的集体博弈，或能成为长三角“产业集群”突围的样板之一。据了解，浙江省副省长钟山对此曾批示：做得很好，值得总结。 利润！利润！ 6月14日，嵊州“中国领带城”门庭冷落，摊主三三两两围在一起聊天；距其2公里的嵊州领带工业园区，织机声也显得有些低沉。 很难想象，这两个地方支起了全球领带业最大的产销线。自1984年产出第一条领带，较早承接国际领带业转移的嵊州逐步成为全球制造基地。数据显示，73万人口的嵊州现有领带企业1100多家，去年领带产量3.5亿条，产值超100亿元，约占全国80%、全球40%；出口80多个国家和地区。 但最好的时光似乎已经过去。该市领带协会今年3月调研发现，行业背负着4座“大山”：人民币同比升值近5%；出口退税下调2%，土地税上调0.3%；《劳动合同法》实施，销售成本提高1.5%；真丝原材料价格比年初上涨12.5%。 嵊州泰绅领带服饰有限公司总经理张帆告诉早报记者，今年前5个月，由于外贸订单剧减，当地领带企业大概只开了6成生产线。很多依赖采购商订单的中小企业处于微利守业状态甚至亏损。 数据显示，今年1季度，嵊州领带出口额5515万美元，仅比上年同期增长12%，增幅同比下降大半。 0.1美元的博弈 转折出现在4月。当月2日，嵊州领带行业协会换届，该市最大的领带服饰企业——浙江巴贝集团董事长金耀被推选为会长。当时，金耀的一席话让在座老总群情激昂：“如果每条领带提价5美分，嵊州领带每年至少多得利2000万元人民币。” 几天后，协会决定，年出口额在200万美元以上的25家企业集体提价，每条色织真丝领带提价0.2美元。 4月12日，经协商，6家日本市场的采购商同意了0.2美元的提价要求，但全球最大的男士饰品采购商——美国RANDA公司表示“难以接受”。RANDA公司是嵊州领带最大的采购商，去年在嵊州的领带采购额2000多万美元，占该市领带总出口额一成以上。 嵊州领带协会副秘书长周庆余对早报记者说，若RANDA同意，就昭示着集体提价“取得了胜利”。 不过，事情远没有想象的简单。4月14日，RANDA公司负责人原定与金耀的饭局突然取消。此时，会员企业内部也出现不同声音，部分企业担心一旦谈崩，采购商会将订单转移。 “节骨眼上，抱团作战尤为重要。”周庆余关键时刻很坚持。 随即，协会4名工作人员全体出动，做老总们的“思想工作”。“游说”之下，7家企业统一口径，与RANDA公司开始了艰苦的谈判。4月30日，包括“巴贝”在内的7家领带企业接到RANDA公司通知：同意从5月起，每条色织真丝领带提价0.1美元。 “虽然只提了0.1美元”，周庆余笑道，但嵊州每年出口色织真丝领带约1亿条——这意味着，提价后将增收约1000万美元。 副省长的批示 跃跃欲试的嵊州，已试图掌控全球领带的定价权和话语权。 长期以来，嵊州将意大利小城科墨作为比肩对象。后者有200多年的领带生产史，引领着全球领带业潮流。 “客观地说，嵊州还不足以匹敌科墨。”一位不愿具名的领带企业负责人对早报记者说，嵊州出口领带在国外零售店售价不超过50美元/条，而科墨生产的多在 100美元以上，“核心问题是，科墨有全球知名的设计中心，嵊州领带基本是仿冒或照搬其设计，没有创新能力。” 嵊州领带无法摆脱采购商的利润“蚕食”，原因便在于此。RANDA公司高级经理钟鹏直言不讳：“现在说嵊州领带掌握全球定价权、话语权还为时过早，如果嵊州供应商只知道提价、不注重提升品质，不排除RANDA重新培育生产商的可能。” 另一大瓶颈是领带的原材料“白厂丝”要从浙江嘉兴、广西等地大量外购，价格无法掌控。2005年来，国内“白厂丝”价格波动像是“过山车”，在 10多万元/吨至30多万元/吨间摇摆，领带成本难以控制。泰绅领带总经理张帆说，成本难以控制，销售又必须依靠采购商，难免受制于人。 “提价不是解决问题的最终答案，但它提振了信心，也使我们意识到领带业的深层矛盾与危机。”周庆余说，几家大型领带企业正酝酿下几步“棋”：到广西、云南筹建桑蚕基地，减轻原材料价格上涨的压力；合并、重组现有印染厂，发挥规模效益；收购国外品牌并建立国际设计研发中心等。 嵊州领带“集体提价”的另一层意义是，它为浙江“产业集群”在面临外部环境压力时如何走出困境提供了样本。5月9日，嵊州市上报的《发挥协会作用加强行业自律——嵊州领带协会企业集体提价应对出口困境的做法和启示》被浙江省政府办公厅《专报信息》采用，副省长钟山批示：做得很好，值得总结。 5/29/2008 最近很烦，好累，还是拿这段话继续安慰自己---真得好喜欢这段话成熟是明亮而不刺眼的光辉(ZT)不要因为害怕被别人误会而等待理解。现代生活各自独立，万象共存。东家的柳树矮一点，不必向路人解释本来有长高的可能；西家的槐树高一点，也不必向邻居说明自己并没有独占风水的企图。 （摘自《余秋雨人生哲言》作者余秋雨上海人民出版社） 这里再一次感谢朱凯同学最先摘录这段话让我看见文学在此刻派上了试制的用途。嗯，时刻提醒自己！！！！安慰自己！！！！ |
|
||||||
|
|
